业务韧性强劲民商用与工业领域表现亮眼

  2025年一季度公司共实现盈利收入8.83亿元（-3.64%），归母净利润0.69亿元（-12.37%），扣非后归母纯利润是0.64亿元（-4.52%），经营活动产生的现金流净额为-2.70亿元，加权平均净资产收益率是1.12%。

  民商用市场来看，受房地产竣工面积下滑与行业新旧国标切换的影响，国内民商用报警与疏散业务市场需求持续收缩。2025年一季度，公司国内民商用报警（含“四小系统”）与疏散业务共实现营业收入5.40亿元，同比下降9.54%。但公司通过调整价格策略、优化供应链成本结构等举措，在行业波动中实现市占率稳步提升。同时，公司紧抓国内民商用消防市场“提质升级”的发展的新趋势，聚焦消防设施智能化改造、远程值守与消安一体化升级，顺应市场需求抓住结构性增长的机遇。工业领域方面，公司继续快速地增长，尤其是新能源、数据中心等新经济应用领域。海外市场方面，2025年Q1公司海外市场整体收入1.94亿元，较去年同期增长20.46%。

  公司致力于研发技术与场景解决方案拓展。消防机器人领域，公司聚焦于前沿技术与实际的需求结合，为消防机器人赋予更强大的环境感知与风险预警能力。气体灭火领域，报告期内公司成为中国唯一一家可提供UL认证的完整储能解决方案（从报警到灭火）的供应商，未来有望加速进军海外多场景的工业/行业领域。除此之外，公司灭火业务主品牌正天齐正式入局水系统消防，将为集团面或业务带来新增量市场空间。在探测器及摄像机等产品方面，公司持续创新，突破认证，逐步提升集团消防综合实力。

  我们看好公司长期发展，维持公司盈利预测为：2025-2027年预测营业收入为51.66/56.31/62.73亿元；预测归母纯利润是5.02/5.56/6.31亿元；对应的EPS为0.68/0.75/0.86元；公司当前股价对应的PE为17/15/13倍。维持“买入”投资评级。

  1）政策波动风险；2）市场之间的竞争加剧影响利润率的风险；3）原材料大幅度波动的风险；4）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

  证券之星估值分析提示青鸟消防行业内竞争力的护城河一般，盈利能力平平，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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