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公司动态研讨：全球家用呼吸机和人工耳蜗CDMO龙头，进入瘦身药打针笔、脑机接口、人形机器人供给链
2025年前三季度，夸姣医疗完成经营收入11.94亿元，同比+3%；归母净利润2.08亿元，同比-19%。3Q2025经营收入4.62亿元，同比+3%、环比+6%，完成上市以来单季度最高收入；归母净利润9390万元，同比+6%、环比+5
2025年前三季度，夸姣医疗完成经营收入11.94亿元，同比+3%；归母净利润2.08亿元，同比-19%。3Q2025经营收入4.62亿元，同比+3%、环比+6%，完成上市以来单季度最高收入；归母净利润9390万元，同比+6%、环比+50%；毛利率42.24%，同比-0.73pct、环比+5.91pct，第三季度盈余才能环比提高。
现金状况杰出，前三季度现金分红4542万元。到2025年9月30日公司的现金及现金等价物16亿元，2025年前三季度经营活动现金流净额2.22亿元。公司拟定2025年前三季度利润分配预案，每10股派发现金盈余0.80元（含税），算计派发现金盈余4542万元（含税）。
柱石事务稳定发展。全球家用呼吸机商场和人工植入耳蜗商场的有突出贡献的公司均是公司的中心战略客户。现在，战略客户事务规划稳步增加，公司家用呼吸机组件事务也将坚持继续稳定发展。
打针笔事务与CGM事务迎来收获期。胰岛素打针笔已完成批量交给，现在供给顺利；新签定瘦身笔订单，相关自动化产线已发动建造，估计维修投入交给。企业具有可调笔、储能笔、PFS笔三大老练技能渠道，具有从模具开发、组件制作到全自动产线拼装的全链条自主出产才能。CGM产品从2Q2025开端步入批量交给阶段，正继续推动产能爬坡，维修将进一步拓宽新客户并逐渐扩展产能。
正与脑机接口客户深化协作，侵入式脑机接口CDMO竞赛优势明显。脑机接口事务是公司根据老练技能渠道的产品品类拓宽，在植入资料挑选、生物相容性、自供电技能等要害范畴与人工耳蜗高度相通。公司脑机接口CDMO事务具有竞赛优势包含：公司具有三类长时间植入医疗器械的质量管理系统和高标准出产制作系统；公司在钛合金、PEEK资料、液态硅胶、铂金丝、植入电池等可植入资料方面具有产品化与商业化经历，可为客户供给资料选型、工艺制作及密封技能上的支撑；精细加工制作系统；已建成GMP车间、高精度制作设备等，无需额定本钱开支。
公司是医疗器械CDMO渠道型企业，依托精细制作才能拓宽人形机器人范畴事务。结合公司在PEEK资料及其改性（如碳纤维增强）、小型电机相关部件（如定子包胶）、传感器研制等方面的技能一往无前，已发动有关产品技能布局并与客户展开接洽。
盈余猜测和出资评级：估计2025-2027年公司经营收入别离为17亿元、21亿元、25亿元，别离同比增加6%、22%、22%；归母净利润别离为3.20亿元、5.23亿元、6.45亿元，别离同比-12%、+64%、+23%；PE别离为39倍、24倍、19倍。公司是全球家用呼吸机和人工耳蜗CDMO商场的头部企业，根据技能渠道打造多个新生长曲线。初次掩盖，给予“买入”评级。
危险提示：客户集中度较高的危险；汇率动摇的危险；新事务拓宽没有抵达预期的危险；产能利用率没有抵达预期的危险；全球地舆政治学不确定性的危险。
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